南华期货-锌风险管理报告-250707

【期货品种】：沪锌 【交易方向】：看空 【理由】：1. 供给端逐渐宽松，TC上涨与锌锭产量环比上升；2. 需求疲软，传统消费淡季表现不佳；3. 宏观不确定性与高锌价影响整体需求。

【期货品种】：锌合金 【交易方向】：中性 【理由】：产业链结构性调整导致累库缓慢，库存仍处于低位，短期内需关注市场情绪及供给端扰动。

【期货品种】：铅锌 【交易方向】：看多 【理由】：新疆火烧云铅锌冶炼工程投产，年产锌锭56万吨、铅锭11万吨，供给端潜在增加。

【期货品种】：锌矿 【交易方向】：中性 【理由】：锌矿进口处于历年高点，虽对国内竞争影响有限，但仍需关注供给与需求的平衡。

- 沪锌因宏观压力和美元强势偏弱运行，基本面逻辑未变，供给端逐步兑现宽松预期，但库存仍处于历年低位。

- 需求端表现疲软，短期内需关注宏观数据和市场情绪，建议逢高沽空。

- 新疆火烧云铅锌冶炼工程正式投料生产，年产锌锭56万吨，可能对市场供给产生影响。