国联民生证券-2025年陆家嘴论坛吴清主席讲话点评：深化科创板改革，推动科技创新发展-250618

- 吴清主席在陆家嘴论坛强调深化科创板改革，推动科技创新发展，放松未盈利企业上市标准，支持科技企业融资和投资。

- A股上市公司研发投入大幅增长，科技企业市值占比提升，资本市场促进科技与产业良性循环。

- 加大对科技企业的并购重组和股权激励支持，推动长期资金向科技领域流动，同时需关注经济和政策风险。

在2025年陆家嘴论坛上，证监会主席吴清强调了深化科创板改革以推动科技创新发展的重要性。

报告主要从宏观到微观的层面进行了梳理。

首先，从宏观层面来看，资本市场在促进科技、资本和产业的良性循环方面发挥了重要作用。

2024年，A股上市公司的研发投入达1.88万亿元，占全社会研发投入的一半以上，科技企业市值占比显著提升，新一代信息技术和新材料行业的营收增长迅速。

其次，在融资端，吴清提出了一系列“1+6”政策措施以进一步深化科创改革。

这包括放松科创板上市标准，重启未盈利企业的上市机制，引入专业机构投资者，支持优质科技企业加快上市，并扩大适用范围以涵盖更多前沿科技领域。

在投资端，报告强调了培育耐心资本和长期资本的重要性，提出拓宽资金来源、畅通退出渠道、丰富可投产品等措施，以引导中长期资金参与科技企业投资。

最后，在全链条支持方面，吴清提到要加强对科技型上市公司的并购重组和股权激励的支持，推动相关政策的落实。

总体而言，吴清的讲话显示出对科技企业的重视，预计科创板的IPO政策将放松，长期资金将更多地投向科技企业。

然而，需注意经济和政策的潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 深化科创板改革，放松未盈利企业上市标准，适合高成长科技企业的投资机会增多。

- 引入资深专业机构投资者，保护普通投资者，提升市场信心。

- 加快优质科技企业上市节奏，增加投资标的，拓宽投资机会。

- 扩大适用范围，支持更多前沿科技领域企业上市，挖掘新兴产业潜力。

- 鼓励长期资本参与，拓宽资金来源，增强市场流动性。

- 支持科技企业并购重组与股权激励，提升公司竞争力和投资回报。