宁波银行：平安证券-宁波银行-002142-盈利增速稳健，存贷持续高增-250429

投资标的：宁波银行 推荐理由：宁波银行2025年一季度盈利增速稳健，归母净利润同比增长5.8%。

总资产和贷款规模均实现高增长，资产质量保持稳健，拨备水平高。

公司盈利能力优于同业，长期视角下的盈利能力和资产质量有望持续领先，维持“强烈推荐”评级。

- 宁波银行2025年第一季度实现营业收入185亿元，同比增长5.6%，归母净利润74.2亿元，同比增长5.8%，盈利增速稳健。

- 总资产同比增长17.6%，贷款和存款分别增长20.4%和19.9%，资产负债持续扩张。

- 不良率保持在0.76%，拨备覆盖率高达371%，资产质量稳健，未来盈利能力有望持续领先同业。

宁波银行在2025年第一季度的业绩表现稳健。

公司实现营业收入185亿元，同比增长5.6%；归母净利润为74.2亿元，同比增长5.8%。

截至2025年第一季度末，总资产规模同比增长17.6%，其中贷款增长20.4%，存款增长19.9%。

在盈利方面，归母净利润的稳健增速与营收的韧性密切相关。

净利息收入同比增长11.6%，以量补价的方式支撑了利差业务的稳定。

非息收入方面，整体保持平稳，但出现了负增长，尤其是债券投资相关的非息收入下降7.2%。

手续费及佣金净收入负增长幅度有所收敛。

在资产质量方面，宁波银行的不良率维持在0.76%，年化贷款不良生成率为1.09%。

关注率有所下降，整体资产质量保持稳健。

拨备覆盖率和拨贷比略有下降，但拨备绝对水平仍维持高位。

投资建议方面，宁波银行的盈利能力优于同业，分红水平稳中有进。

预计公司2025-2027年的每股收益（EPS）分别为4.38元、4.83元和5.34元，盈利增速分别为6.5%、10.3%和10.7%。

当前股价对应的市净率（PB）分别为0.76x、0.68x和0.61x。

基于公司的市场化基因、盈利能力和资产质量，维持“强烈推荐”评级。

风险提示包括经济下行可能导致资产质量压力超预期、利率下行导致息差收窄超预期，以及房企现金流压力加大引发信用风险抬升。