亿帆医药：华安证券-亿帆医药-002019-轻装上阵迎接高速增长，创新全球化持续兑现-240421

投资标的：亿帆医药 推荐理由：公司创新药F627及F652的全球化发展、仿创转型收获成果，预计未来收入和归母净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 2023年亿帆医药实现营收增长，但出现大额亏损，主要是因为计提无形资产减值准备。

2. 公司产品升级转型创新出海，成功获批上市并获得FDA批准，有望带来利润增长。

3. 公司前期布局多个独家或市场需求大的产品，有望快速贡献销售增量，投资建议维持“买入”评级。

1. 2023年亿帆医药实现营业收入40.68亿元，同比增长6.03%，归母净利润-5.51亿元，同比下降388.19%。

2. 2023年第四季度，亿帆医药收入为11.38亿元，同比增长2.71%，归母净利润为-6.98亿元。

3. 公司整体毛利率为47.84%，同比下降0.79个百分点，期间费用率为46.07%，同比上升3.11个百分点。

4. 公司对长期资产进行了减值，导致2023年全年净利润出现亏损。

5. 公司推出新产品艾贝格司亭α注射液，并成功获得FDA批准，实现创新出海。

6. 公司前期布局的产品陆续获批，包括希罗达公司代理权、丁甘交联玻璃酸钠注射液纳入国家医保、多个国内首仿产品上市等。

7. 预计公司2024~2026年收入和归母净利润将持续增长，对应估值为20X/13X/11X。