华鑫证券-固定收益周报：6月边际缩表概率进一步上升——资产配置周报-250614

1. 实体部门负债增速预计在6月转向下行，年底有望降至8%附近，政府负债增速也将逐步下降至12.5%。

2. 资金面边际松弛，债券收益率小幅下行，股债性价比偏向债券，价值类权益资产表现相对优于成长类。

3. 推荐投资红利指数、上证50指数和30年国债ETF，重点关注银行、电信等行业的红利股票。

在这份投资报告中，债券标的包括： 1. 一年期国债 2. 十年期国债 3. 三十年期国债 4. 30年国债ETF 操作建议为： 1. 建议配置红利指数（仓位40%） 2. 上证50指数（仓位40%） 3. 30年国债ETF（仓位20%） 操作建议的理由为： - 当前资金面边际继续松弛，短端和长端债券收益率小幅下行，债券的性价比偏向债券。

- 预计在缩表周期下，股债性价比趋势性偏向债券，且权益风格趋势性偏向价值。

- 长债性价比略优于价值类权益资产，若权益类价值资产继续下跌，可能出现较好的介入窗口。