开能健康：山西证券-开能健康-300272-业绩稳健，大健康业务潜力巨大-250826

投资标的：开能健康（300272） 推荐理由：公司2025H1业绩稳健，营业总收入同比增长7.23%，归母净利润同比增长22.99%。

终端业务及服务板块增速快，毛利率高。

大健康业务布局潜力巨大，预计未来收入和净利润持续增长，给予“增持-A”评级。

- 开能健康2025年上半年实现营业收入8.89亿元，同比增长7.23%，归母净利润0.70亿元，同比增长22.99%，业绩稳健。

- 终端业务及服务板块增速最快，毛利率高达45.93%，对业绩贡献显著。

- 公司在大健康领域布局潜力巨大，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，给予“增持-A”评级。

公司名称：开能健康（股票代码：300272） 业绩概况： - 2025年上半年营业总收入为8.89亿元，同比增长7.23%。

- 归母净利润为0.70亿元，同比增长22.99%。

- 2025年第二季度归母净利润为4.84亿元，同比增长8.02%；归母净利润为0.45亿元，同比增长30.50%。

业务板块： - 终端业务及服务收入为5.45亿元，同比增长9.9%，占收入比重61.3%，毛利率为45.93%。

- 智能制造及核心部件收入为3.31亿元，同比增长3.32%，占收入比重37.2%，毛利率为33.71%。

投资布局： - 公司持有原能集团43.6956%股权，原能集团2025年上半年总资产为15.78亿元，净资产为7.17亿元，营业收入为7490.8万元，净利润为-2008.8万元。

- 公司持有原能生物11.8229%股权，原能集团持有原能生物22.2843%股权，原能生物专注于细胞制品及生物医药产业。

盈利能力： - 2025年上半年毛利率为41.12%，销售净利率为9.85%。

- 期间费用方面，财务费用率为1.17%，管理费用率为12.09%，研发费用率为3.38%，销售费用率为10.40%。

未来预期： - 预计2025-2027年营业收入分别为18.26亿元、19.76亿元、21.4亿元，同比增长分别为8.2%、8.2%、8.3%。

- 预计净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.69亿元，同比增长分别为43.1%、16.7%、20.7%。

- 2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.2元、0.24元、0.28元。

评级与风险提示： - 首次覆盖，给予“增持-A”评级。

- 风险提示包括汇率波动风险、原能集团经营情况影响、市场竞争风险等。