奔朗新材：东吴证券-奔朗新材-836807-2024年报&2025Q1点评：陶瓷/石材行业竞争加剧致业绩下滑，期待稀土永磁元器件与先进陶瓷材料放量增长-250429

投资标的：奔朗新材（836807） 推荐理由：尽管受到陶瓷/石材行业竞争加剧和全球经济放缓的影响，2024年公司在金刚石工具领域保持市场份额，同时稀土永磁元器件和先进陶瓷材料业务有望实现增长，具备技术优势，维持“增持”评级。

- 奔朗新材2024年与2025Q1业绩受全球经济放缓和陶瓷、石材行业竞争加剧影响，归母净利润同比大幅下滑。

- 金刚石工具业务受到基建投资放缓的影响，但通过技术创新和市场拓展维持了市场份额；稀土永磁元器件和先进陶瓷材料业务实现稳步增长。

- 考虑到短期业绩承压，调整未来归母净利润预测，但因公司在金刚石工具领域具备技术优势，维持“增持”评级。

奔朗新材在2024年和2025年第一季度的业绩表现受到全球经济增速放缓及下游陶瓷、石材行业竞争加剧的影响，导致业绩同比承压下滑。

具体数据为：2024年营业收入5.73亿元，同比下降0.24%；2025年第一季度营业收入1.17亿元，同比增长2.41%；归母净利润分别为0.24亿元和0.06亿元，同比下降36.46%和37.32%。

扣非归母净利润也出现明显下滑。

业绩下滑的原因包括市场需求收缩、回款能力下降、信用减值损失增加、存货跌价准备和商誉减值损失计提增加，以及利息收入减少。

虽然销售毛利率同比上升至30.33%，但销售净利率却下降至3.79%。

在业务方面，金刚石工具业务占比超过70%，受国内基建投资增速放缓的影响，需求疲软，营收同比下降5.44%。

稀土永磁元器件作为公司的“第二增长曲线”，营收同比增长20.03%，毛利率也有所提高。

碳化硅工具业务营收同比下降14.72%，但毛利率有所上升。

公司计划深化金刚石工具的国际化布局，并积极培育稀土永磁元器件等新业务，期待未来的业绩增长。

盈利预测方面，考虑到下游需求放缓，调整2025~2026年归母净利润至0.27亿元和0.32亿元，并新增2027年归母净利润为0.38亿元。

风险提示包括市场需求不及预期、宏观经济波动以及市场竞争加剧。

投资评级维持“增持”。