沃格光电：华鑫证券-沃格光电-603773-公司动态研究报告：玻璃基封装载板前景可期，“一体两翼”布局持续发力-240603

投资标的：沃格光电（603773） 推荐理由：公司深耕玻璃基封装工艺，产能扩建持续推进，MiniLED背光显示加速渗透，TGV技术应用不断突破，有望受益于产能释放和市场需求增长，预计业绩将迎来增长，具有投资潜力。

1. 沃格光电持续深耕玻璃基封装工艺，产能扩建并收购全资子公司，预计业绩将迎来增长。

2. MiniLED背光显示市场渗透加速，公司玻璃基MiniLED背光具有成本优势，有望在多个领域持续提升渗透率。

3. 公司TGV技术应用不断突破，具有行业领先地位，有望受益于数据中心、5G通信网络和IoT设备等市场的小型化和高密度封装需求。

1. 公司持续深耕玻璃基封装工艺，产能扩建持续推进，收购湖北通格微并增资1.8亿元，投资建设年产100万平米芯片板级封装载板项目。

2. MiniLED背光显示市场渗透加速，公司全资子公司德虹显示完成玻璃基材的Mini/MicroLED基板生产项目，并有望在MNT、笔电/pad、车载、TV等领域的渗透率不断提升。

3. 公司在TGV技术应用方面取得突破，具有TGV技术的产能布局位于行业绝对领先地位，并有望在数据中心、5G通信网络和IoT设备等领域实现小型化和高密度封装。

4. 预测公司2024-2026年收入和EPS将有望实现增长，维持“买入”投资评级。

5. 风险提示包括产能释放不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险。