医药生物行业：长城国瑞证券-医药生物行业双周报2025年第9期总第132期：超百家中国药企亮相AACR会议，一季度中国医药交易金额超360亿美元-250429

- 2025年第一季度，中国医药交易金额超过360亿美元，显示出行业的快速增长和国际化趋势。

- 超过百家中国药企参加AACR会议，展现出在肿瘤免疫及代谢疾病领域的研发实力和全球竞争力。

- 投资建议关注具备临床数据验证能力和国际化潜力的企业，同时需警惕政策和市场风险。

2025年第9期医药生物行业双周报显示，医药生物行业指数涨幅为0.80%，跑输沪深300指数（0.97%）。

医疗研发外包和原料药表现较好，涨幅分别为5.70%和2.98%；而血液制品和疫苗则出现较大跌幅。

行业估值上行，PE为26.34x，低于均值。

截至2024年4月25日，追踪的500家上市公司中，有403家披露了2024年业绩情况，净利润增速表现良好。

重要行业资讯包括工信部发布的医药工业数智化转型实施方案，以及康方生物的IL-12/IL-23单抗获批。

AACR年会上，超百家中国药企展示了近300项新药研究，中国医药交易量和金额大幅增长，显示行业在研发突破和国际化输出方面的加速进展。

建议重点关注具备临床数据验证能力和国际化潜力的企业，同时需警惕政策和市场风险。

投资标的及推荐理由： 1. 康方生物：推荐理由为其IL-12/IL-23单抗“依若奇单抗”获得NMPA批准上市，成为首款靶向IL-12/IL-23的国产1类新药，显示出其在创新药物研发方面的竞争力。

2. 关注参与AACR会议的中国药企：超过120家中国药企亮相AACR会议，带来了近300项新药研究结果，其中24项中国新药研究入选“最新突破性研究”，显示出中国在肿瘤免疫领域的研发实力。

3. 投资具有国际化潜力的企业：随着中国医药交易数量和金额大幅增加，特别是在肿瘤免疫和代谢疾病领域的技术突破，建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业。

风险提示包括政策不及预期、研发进展不及预期以及市场风险加剧。