保险行业：民生证券-保险行业点评：调降保险权益投资因子，发挥险资长期资金属性-250507

- 保险公司股票投资风险因子调降10%，放松偿付能力约束，进一步扩大险资入市空间，有望提升投资收益弹性。

- 险资将重点配置高股息、高ROE资产，并增加对中证A500指数成分股的投资，以应对宏观经济企稳后的市场回暖。

- 长期看，险企需强化投研能力和风控体系，建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险等头部险企。

本次报告分析了中国保险行业的最新政策调整及其对市场的影响。

2025年5月7日，国家金融监管机构宣布调降保险公司股票投资风险因子10%，放松偿付能力约束，扩大险资入市空间。

新风险因子为沪深300成分股0.27，主板股票0.315，创业板0.405，科创板0.36。

此举旨在减轻险企股票投资的资本占用，鼓励更多长期资金入市，提升投资收益。

报告指出，保险资金长期投资试点规模已达2220亿元，允许险资通过私募证券基金投资股票，平滑利润波动。

险企将重点配置高股息、高ROE、抗周期性强的资产，并增加对中证A500指数成分股的投资，以应对市场回暖。

此外，财政部的新会计准则和绩效考核方式的调整，将促进险资优化资产配置，提升长期回报率。

建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险等头部险企。

风险提示包括政策不达预期、渠道改革滞后、资本市场波动加大等因素。

投资标的： 1. 中国太保 2. 新华保险 3. 中国平安 4. 中国人寿 5. 中国财险 推荐理由： 在长端利率中枢下行的背景下，险企有望通过加大权益投资提升投资弹性，从而缓解潜在的“利差损”压力，并提升资产负债匹配能力。

此外，权益投资比例的提升也意味着险企需要更好地应对市场风险，因此需强化投研能力和风控体系。

这一政策调整将使头部险企更为受益，建议重点关注上述险企。