蓝特光学：国投证券-蓝特光学-688127-下游需求景气，业务规模持续提升-250823

投资标的：蓝特光学（688127） 推荐理由：公司上半年营业收入5.77亿元，同比增长52.54%，归母净利润1.03亿元，同比增长110.27%。

下游需求强劲，产品销售规模持续提升，研发投入加大，布局AR光学元器件等高端产品，未来收入和利润预期良好，维持“买入-A”投资评级。

- 蓝特光学2025年上半年营业收入达5.77亿元，同比增长52.54%，归母净利润1.03亿元，增长110.27%。

- 公司积极拓展下游消费电子、汽车智能驾驶等领域，微棱镜和玻璃非球面透镜等产品需求持续增长。

- 预计2025年至2027年收入和净利润将稳步上升，给予2025年40倍PE，对应目标价36.33元，维持“买入-A”评级。

蓝特光学在2025年上半年实现营业收入5.77亿元，同比增长52.54%；归母净利润1.03亿元，同比增长110.27%。

公司在微棱镜、汽车电子、玻璃晶圆等领域的需求景气，并且销售规模持续提升。

光学棱镜业务中，微棱镜产品的终端需求进一步提升，玻璃非球面透镜业务受益于车载电子、光通讯、智能手机等多品类需求。

玻璃晶圆业务受益于与主要客户的战略合作，保持稳健发展。

公司加大研发投入，布局AR光学元器件和碳化硅晶圆等高端产品。

报告期内，研发费用达到56,232,366.82元，同比增长22.28%。

研发人员扩充至334人，占员工总数的11.91%。

在知识产权方面，公司新获得发明专利2项、实用新型专利6项，累计获得发明专利17项、实用新型专利76项、外观设计专利8项、软件著作权9项。

投资建议方面，预计公司2025年~2027年的收入分别为14.79亿元、18.93亿元、24.23亿元，归母净利润分别为3.66亿元、5.16亿元、6.69亿元。

给予2025年40倍PE，目标价36.33元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新产品研发导入不及预期以及市场竞争加剧。