南大光电：平安证券-南大光电-300346-下游面板和半导体需求渐回暖，公司业绩稳步增长-250427

1、投资标的：南大光电（300346） 推荐理由：公司2025Q1营收和净利润均实现同比增长，受益于下游面板和半导体需求回暖。

2、特气和前驱体业务持续扩张，毛利率提升，预计未来业绩将保持良好增势，维持“推荐”评级。

3、- 南大光电2025年一季报显示营收和净利润均实现稳步增长，主要受益于下游面板和半导体需求回暖。

4、 - 公司完成对全椒南大的股权收购，并出售六氟丁二烯项目，进一步聚焦主业。

5、 - 投资建议看好公司在特气和前驱体材料领域的持续增长，维持“推荐”评级，预计未来三年净利润将稳步上升。

6、南大光电（股票代码：300346）在2025年第一季度实现了6.27亿元的营收，同比增长23.19%；归母净利润为0.96亿元，同比增长16.38%；归母扣非净利润为0.76亿元，同比增长22.80%。

7、公司业绩的增长主要得益于下游面板和半导体产业的需求回暖。

8、根据ifind数据，2025年第一季度全球液晶面板出货面积同比增加12.1%，达到2.22亿片。

9、同时，全球半导体销售额持续高增长，中国AI新创DeepSeek大模型的崛起对中国AI产业及供应链产生了积极影响。

10、2025年1-2月，中国芯片（集成电路）产量为767.2亿颗，同比增长4.4%。

11、 公司在电子特气、先进前驱体和光刻胶等产品方面的应用主要集中在光伏电池、显示面板和半导体晶圆制备等领域。

12、公司完成了对全椒南大剩余16.5%股权的收购，并出售六氟丁二烯项目以聚焦主业。

13、2025年1月，公司以22980万元收购苏州南晟壹号持有的全椒南大16.5398%股权。

14、同时，终止实施六氟丁二烯产业化项目，将未投入的募集资金补充为流动资金，并将相关资产出售给山东齐芯气体有限公司，交易作价为6903万元。

15、 2025年第一季度，公司总期间费用率为18.52%，较2024年同期下降7.63个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均有所下降。

16、未来投资建议中提到，公司在氟类特气、氢类特气、半导体前驱体材料和光刻胶等领域有望实现增长，预计2025-2027年归母净利润分别为3.62亿元、4.43亿元和5.36亿元。

17、风险提示包括终端需求增速不及预期、市场竞争加剧导致价格下行，以及技术突破和客户认证受阻的风险。

18、维持“推荐”评级。