食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业：市场震荡前行，内需主线确立-250427

- 白酒行业关注保价控量的茅台、泸州老窖及汾酒、迎驾等具备alpha势能的品牌。

- 啤酒方面推荐青岛啤酒和燕京啤酒，聚焦高端化和提效改革。

- 软饮料建议关注东鹏饮料和香飘飘，预调酒领域推荐百润股份。

- 乳制品推荐伊利股份，关注新乳业的低温奶市场。

- 休闲零食看好盐津铺子和西麦食品，调味品领域推荐安琪酵母和天味食品。

- 保健品和代糖行业受益于健康意识提升，推荐百龙创园等企业。

- 餐饮方面关注百胜中国和海底捞，宠物行业推荐中宠股份和乖宝宠物。

- 黄金珠宝需关注高金价下的消费情况，推荐潮宏基和老凤祥。

- 风险提示包括经济波动、食品安全和原材料成本波动。

食品饮料行业在市场震荡中逐步前行，内需主线已确立。

投资建议如下： 1. 白酒：关注保价控量的茅台、泸州老窖，以及具备市场份额提升能力的汾酒、迎驾。

2. 啤酒：推荐青岛啤酒和燕京啤酒，前者关注高端化，后者关注提效改革和大单品逻辑。

3. 软饮料：东鹏饮料作为功能饮料龙头，关注其第二增长曲线；香飘飘基本面积极。

4. 预调酒：百润股份为行业龙头，适合左侧布局，威士忌已上市，PE具备较大赔率。

5. 乳制品：推荐伊利股份，关注其产品结构优化和费用率；低温奶企业新乳业也值得关注。

6. 休闲零食：关注盐津铺子、西麦食品、甘源食品，重视量贩折扣化变革。

7. 调味品&餐饮：推荐安琪酵母，关注天味食品、宝立食品、安井食品。

8. 烘焙供应链：推荐立高食品和海融科技，前者业绩弹性强，后者具备海外扩展潜力。

9. 保健品&代糖：长期看好百龙创园，关注汤臣倍健、百合股份等。

10. 餐饮：推荐百胜中国、同庆楼、广州酒家，关注海底捞等。

11. 宠物：推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，关注流动性改善的路斯股份。

12. 黄金珠宝：关注高金价下的消费情况，推荐潮宏基、周大生、老凤祥。

风险提示包括经济波动、食品安全、经销商资金链问题及原材料成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 茅台、泸州老窖：保价控量、具备降维打击和市占率提升能力。

- 汾酒、迎驾：alpha势能延续。

2. 啤酒： - 青岛啤酒：高端化核心标的。

- 燕京啤酒：提效改革叠加大单品逻辑。

3. 软饮料： - 东鹏饮料：功能饮料赛道龙头，逐步探索第二增长曲线。

- 香飘飘：基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 百润股份：行业龙头，历史行情通常由大单品驱动，当前PE具备较大赔率。

5. 乳制品： - 伊利股份：利润导向明显，关注产品结构优化和费用率投放。

- 新乳业：关注低温奶市场。

6. 休闲零食： - 盐津铺子、西麦食品、甘源食品：重视量贩折扣化变革、品类红利及东南亚出海机会。

7. 调味品&餐饮： - 安琪酵母：国内量的韧性强，海外增长势能高，成本红利释放有望提振业绩。

- 天味食品、宝立食品、安井食品：推荐。

8. 烘焙供应链： - 立高食品：稀奶油高增，商超、餐茶饮渠道持续扩张。

- 海融科技：未来出海逻辑顺畅，已有海外产能和渠道。

9. 保健品&代糖： - 百龙创园：膳食纤维、阿洛酮糖、益生元品类增长动能充足。

- 汤臣倍健、百合股份、科拓生物、莱茵生物、华康股份：建议关注。

10. 餐饮： - 百胜中国：极致化供应链，快餐龙头。

- 同庆楼：餐饮、食品及宾馆业务三轮驱动。

- 广州酒家：业务立品牌，食品业务带来新增长。

11. 宠物： - 中宠股份：海内外双循环。

- 乖宝宠物：自有品牌三大要素齐具。

- 佩蒂股份：境外业务改善，国内持续布局。

- 依依股份：出口业务弹性强。

- 路斯股份：流动性改善带来估值回升。

- 源飞宠物：食品和用品双轮驱动。

12. 黄金珠宝： - 潮宏基：产品及渠道双增长。

- 周大生：结构调整基本完成，高股息。

- 老凤祥：强渠道和品牌力，股改焕发新增长。

风险提示包括经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题及原材料成本波动。