汽车行业：财通证券-4月重卡行业洞察：销量同比提升约9.4%，期待以旧换新政策持续落地-250506

- 2025年4月份我国重卡市场销量约9万辆，同比增长9.4%，但环比下降19%。

- 国四货车以旧换新政策尚未充分落地，重卡需求未显著提升。

- 电动重卡销量持续增长，预计4月新能源重卡销量超过1.2万辆，行业渗透率约20%。

- 建议关注重卡龙头企业及相关产业链，需警惕政策落地进度、行业竞争加剧及出口不及预期的风险。

4月重卡行业销量同比提升约9.4%，达到9万辆，但环比下降19%。

今年1-4月累计销量约35.5万辆，同比持平。

国四货车以旧换新政策尚未充分显现，主要原因是政策细则尚在落地中。

4月燃气车销量降至2万辆以下，渗透率从30%降至27%，原因包括油价下调和市场运价低迷。

电动重卡在中短途货运市场表现良好，预计4月销量超过1.2万辆，同比增长超1.7倍，行业渗透率约20%。

投资建议关注重卡龙头企业如中国重汽和潍柴动力，以及全球半挂车龙头中集车辆。

风险包括政策落地进度低于预期、行业竞争加剧和海外出口不及预期。

投资标的： 1. 中国重汽 2. 潍柴动力 3. 中集车辆 推荐理由： 1. 中国重汽作为重卡整车龙头，具备行业领先地位，受益于重卡市场的销量提升。

2. 潍柴动力在重卡产业链和智能物流行业中处于龙头地位，具有较强的市场竞争力和发展潜力。

3. 中集车辆是全球半挂车龙头，具备国际市场拓展能力，能够受益于海外市场的需求增长。