圆通速递：信达证券-圆通速递-600233-点评：10月快递件量同比+31%，单票收入环比+6%-241122

投资标的：圆通速递（600233） 推荐理由：公司10月快递业务量同比增长31.18%，市场份额提升至15.16%。

单票收入环比回升，预计未来将继续深化国际化战略，拓展国际快递和货运业务。

盈利预测显示2024-2026年净利润稳健增长，维持“买入”评级。

- 圆通速递10月快递业务量同比增长31.18%，市场份额提升至15.16%，显示出稳健的增长态势。

- 单票收入环比回升至2.31元，同比下降3.23%，随着旺季来临，价格有望企稳。

- 公司国际化战略持续推进，未来将重点发展国际快递和供应链业务，预计2024-2026年净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

圆通速递在2024年10月发布了经营数据，快递产品收入为57.04亿元，同比增长26.94%。

快递业务量为24.73亿票，同比增长31.18%，单票收入为2.31元，同比下降3.23%。

快递业务量的增长主要得益于双十一预售的错峰效应以及公司市场份额的提升，10月业务量增速高于行业7.2个百分点，市场份额约为15.16%，同比提升0.83个百分点。

在单票收入方面，10月单票收入环比提升5.96%。

随着行业进入旺季，公司的单票价格开始企稳回升。

圆通速递在国际化战略方面具有较高的资产壁垒，截至2024年6月末，自有航空机队数量为13架，已开通航线超过140条。

浙江嘉兴的“东方天地港”预计将在2024年内全面建成，2025年全面投产，未来的枢纽网络布局将以“一主九从、3+3”为关键节点。

展望未来，公司有望继续深化国际化发展战略，推进“快递出海”工程，重点发力国际快递、国际货运和供应链业务。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为41.88亿元、48.67亿元、56.04亿元，同比分别增长12.5%、16.2%、15.1%，对应市盈率分别为12.5倍、10.8倍、9.4倍。

考虑到行业及公司经营改善可能带来的估值修复，维持“买入”评级。

风险因素包括实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争恶化以及末端加盟商的稳定性下降。