华海清科：华西证券-华海清科-688120-2024年报&25Q1点评：业绩持续快速增长，平台化成长逻辑清晰-250429

投资标的：华海清科（688120） 推荐理由：公司2024年营收同比增长35.82%，2025Q1继续保持34.14%的增长，CMP设备订单充足，毛利率维持高位，盈利能力持续提升。

新品研发顺利，平台化布局清晰，预计未来几年将继续快速增长，维持“增持”评级。

- 华海清科2024年实现营收34.06亿元，同比增长35.82%，2025年第一季度营收9.12亿元，同比增长34.14%，业绩持续快速增长。

- 公司核心CMP设备技术优势显著，产品线不断丰富，未来订单保持充足，预计2025年收入仍将快速增长。

- 2024年归母净利润达10.23亿元，同比增41.40%，毛利率维持在高位，盈利水平表现出色，维持“增持”评级。

华海清科在2024年实现营收34.06亿元，同比增长35.82%，符合市场预期；2025年第一季度实现营收9.12亿元，同比增长34.14%。

公司在CMP设备方面订单充足，收入加速确认，且新品市场开拓顺利，逐步放量。

2024年CMP/减薄装备收入为29.87亿元，同比增长31.16%，晶圆再生及耗材维保收入为4.19亿元，同比增长81.92%。

截至2025年第一季度末，公司存货和合同负债分别为34.88亿元和16.41亿元，同比分别增长27.67%和33.86%。

2024年公司归母净利润为10.23亿元，同比增长41.40%，归母净利率达到30.05%。

毛利率为43.20%，费用率为19.73%。

2025年第一季度归母净利润为2.33亿元，同比增长15.47%，毛利率为46.37%。

公司在CMP、减薄、离子注入等领域不断丰富产品线，构筑第二成长曲线。

未来营收预测调整为2025年45.54亿元、2026年58.66亿元，归母净利润预测为2025年13.48亿元、2026年17.30亿元。

维持“增持”评级，风险提示包括新品产业化不及预期及行业扩产不及预期。