基础化工行业：东海证券-基础化工行业简评：科思创德国工厂突发事故，TDI供应受影响价格上行-250718

- 科思创德国工厂发生火灾，导致TDI供应紧张，价格上涨，短期内可能继续上行。

- 海外TDI产能持续收缩，中国企业凭借成本和技术优势，有望扩大出口份额。

- 建议关注受益于TDI供需紧张的企业，如万华化学和沧州大化，同时需关注全球供应恢复的不确定性和市场需求变化风险。

科思创位于德国的工厂因电气火灾发生不可抗力，导致烧碱、氯气和盐酸的生产受影响，进而影响其TDI及相关产品的供应。

由于短期内无法通过其他工厂补充氯气，TDI装置的生产受到限制。

近期，TDI价格因供给受限和海外需求旺盛而上涨，华东地区价格已涨至13700-14500元/吨，累计上涨超过2000元。

海外TDI产能持续收缩，尤其在阿根廷、德国和日本等地的生产线关闭，推动中国TDI出口量激增，尤其是东南亚市场需求强劲。

预计短期内由于原料断供和需求增加，TDI价格将继续上涨，有助于企业业绩修复。

长期来看，中国化工企业凭借成本和技术优势，有望在全球化工产业中重塑格局，建议关注万华化学和沧州大化等受益企业。

风险方面包括全球供应恢复的不确定性以及下游需求不及预期等。

投资标的：万华化学、沧州大化 推荐理由：1. TDI供需趋紧，价格上涨。

科思创德国工厂突发事故导致TDI原料供应受限，加上海外需求旺盛，预计短期内TDI价格将继续上行，进而带动相关企业业绩修复。

2. 万华化学和沧州大化在TDI产能方面具备优势，万华化学的TDI产能为111万吨/年，沧州大化的TDI产能为16万吨/年，能够受益于当前的市场形势。

3. 中国化工企业在成本和技术实力上具备竞争优势，尤其是在海外产能收缩的背景下，有望持续扩大出口份额，重塑全球化工产业格局。