泡泡玛特：交银国际-泡泡玛特-9992.HK-2024年业绩超预期；管理层给予2025年200亿元营收目标-250328

投资标的：泡泡玛特（9992.HK） 推荐理由：2024年业绩超预期，收入同比增长106.9%，净利润翻倍，毛利率提升至66.8%。

海外市场表现强劲，管理层对2025年目标充满信心，预计收入突破200亿元。

创新能力持续获市场认可，维持买入评级。

- 泡泡玛特2024年业绩超预期，收入达到130.4亿元，净利润翻倍至33.1亿元，毛利率提升至66.8%。

- 中国市场和海外市场均表现强劲，特别是海外收入同比增长375.2%。

- 管理层对2025年充满信心，目标突破200亿元营收，海外市场收入占比预计提升至50%。

泡泡玛特（9992.HK）2024年业绩超出预期，收入达到130.4亿元，同比增长106.9%。

毛利同比增长125.4%，达87.1亿元，毛利率提升至66.8%。

净利润为33.1亿元，净利润率为25.4%。

公司宣布每股派息0.8146元，总派息金额为10.94亿元，派息率为35%。

在市场表现方面，中国市场收入为79.7亿元，占总收入的61.1%，同比增长52.3%。

线下渠道收入增长41%至45.3亿元，线上渠道收入同比增长77%至26.9亿元。

海外市场收入为50.7亿元，占总收入的38.9%，同比增长375.2%，东南亚和北美市场增长尤为显著。

展望2025年，管理层设定了200亿元的营收目标，预计海外市场收入占比将提升至50%。

公司计划新开100家门店，重点拓展北美和欧洲市场。

新业务方面，首饰品牌POPOP和高端品牌MEGA将于2025年开设线下门店，泡泡玛特乐园的收入和利润也超出预期。

公司维持“买入”评级，上调财务预测，新目标价为176港元，对应46倍2025年市盈率。