海证期货-镍月度行情分析：供应过剩压制、矿端存政策风险，镍价震荡运行-250402

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：供应过剩压力依然存在，电积镍生产成本上升导致利润空间压缩，预计镍价将震荡运行，整体供需平衡偏向过剩。

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：虽然特许权使用费可能提升成本，但镍价在当前水平上缺乏上涨动力，预计震荡态势将持续。

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：需求端不锈钢排产持平，三元前驱体需求略增，但整体对镍的需求增长有限，高镍化放量面临困难。

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：价差波动区间收窄，无明显操作空间，建议观望。

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：上游高位卖保机会可把握，预计镍价将受到成本支撑线上移的影响，但整体趋势仍偏向下行。

- 镍供应过剩压力依然存在，尤其是中国和印尼的产量回升，预计2025年纯镍仍将过剩。

- 成本端受到矿价上涨影响，电积镍生产成本已无利润空间，特许权使用费调整可能进一步抬高成本。

- 需求端不锈钢和三元材料排产持平，镍价预计将呈现震荡态势，上有压下有支撑，建议单边新单观望。