视觉中国：华金证券-视觉中国-000681-信息搜索与聚合_主业高质量发展，AI驱动业务增长-250429

投资标的：视觉中国（000681） 推荐理由：公司通过AI技术赋能核心业务，实现高质量发展，电商平台和定制业务增长显著，B端客户超80%增长，内容创作生态逐步完善。

预计未来净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险包括政策不确定性和技术发展不及预期。

- 视觉中国2024年实现营业收入8.11亿元，归母净利润1.19亿元，受去年投资收益影响净利润同比下降。

- AI技术显著推动核心业务发展，电商平台交易销售额占总营收比例达到31%。

- 公司预计2025-2027年归母净利润将逐步增长，维持“增持”评级，但需关注政策和市场风险。

事件：2024年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长3.89%；归母净利润1.19亿元，同比下降18.17%，主要因去年同期收购光厂创意导致投资收益增加。

2025年Q1实现营业收入1.89亿元，同比增长8.43%；归母净利润0.18亿元，同比增长12.26%。

每10股派现金0.13元（含税），年度累计现金分红总额为1469.12万元（含税），不转增。

AI赋能公司核心主业效果显著，视觉内容版权交易平台逐步落地AI搜索、AI辅助创作、AI图像修改等功能。

2024年，电商平台交易销售额占总营收比例为31%（增加8个百分点）。

为客户提供AI驱动的定制业务，同比增长20%，B端客户增长超过80%。

C端方面，与微软Office、字节剪映、百度度加等签署新合作协议，提供内容服务。

公司战略投资像素绽放PixelBloom，专注于AI生产效率工具领域，AiPPT月访问量已超过1200万，国内AI原生PPT工具市场第一，全球第二。

从图片视频到3D，筑牢内容创作生态核心优势。

公司推出AI辅助创作作品投稿指南，签约AI创作者超过4900名，收录AI辅助创作的图片/视频数量超过600万，销售金额超过1800万元；音视频内容素材总量超过4800万，音视频业务占总营收的比例为34%（增加8个百分点）。

2024年1月，公司战略投资3D内容制造景致三维及其子公司“觅她”；2024年7月，战略投资3D内容创作者社区与交易平台CG模型网，注册用户超过200万，可交易的3D模型资产超过100万。

投资建议：公司构筑丰富内容数据库，叠加AI技术，逐步提升内容供应和创意制作场景的能力。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43亿元、1.55亿元、1.70亿元；每股收益（EPS）为0.20元、0.22元、0.24元；市盈率（PE）为96.2倍、88.4倍、81.0倍；维持“增持”评级。

风险提示：政策不确定性、影视版权下游需求降低、AI技术发展不及预期等。