浙江龙盛：华鑫证券-浙江龙盛-600352-公司事件点评报告：25H1染料销量增长，持续巩固纺织用化学品龙头地位-250826

投资标的：浙江龙盛（600352） 推荐理由：公司2025年上半年归母净利润同比增长2.84%，主要得益于染料销量增长。

通过整合技术与产能，巩固了纺织用化学品龙头地位。

未来将通过自主研发与战略并购推动稳健发展，预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 浙江龙盛2025年上半年实现归母净利润9.28亿元，同比增长2.84%，主要得益于染料销量的增长以量补价。

- 公司通过整合技术和产能，巩固了其在纺织用化学品领域的龙头地位，并积极拓展特殊化学品市场。

- 预计2025-2027年归母净利润将稳健增长，当前股价对应PE为17.0、15.9、14.7倍，维持“买入”评级。

浙江龙盛（600352）发布了2025年半年度报告。

2025年上半年，公司实现营业收入65.05亿元，同比下降6.46%；归母净利润为9.28亿元，同比增长2.84%。

分季度来看，2025年第二季度的营业收入为32.70亿元，同比下降5.71%，环比增长1.07%；归母净利润为5.32亿元，同比大幅增长24.51%，环比增长34.36%。

在主要产品方面，染料销量同比增长。

2025年上半年，染料销量达到11.54万吨，同比增长0.79%。

公司通过重点发展直销和维护经销业务，实现销量的平稳增长。

中间体业务方面，上半年销量为4.95万吨，同比下降4.99%。

财务费用率方面，由于贷款利息支出下降及存款利息收入增加，公司的财务费用率有所下降。

2025年上半年，销售、管理、财务和研发费用率分别同比变化为-0.05%、+1.05%、-1.63%和+0.76个百分点。

公司通过整合技术、品牌、渠道、产能及创新能力，已成为全球规模最大的纺织用化学品生产服务商，具备年产11.95万吨中间体的产能。

公司实施纵向延伸战略，从单一染料业务向特殊化学品领域拓展，重点布局间苯二酚、对苯二胺、间氨基苯酚等核心中间体的生产。

未来，公司预计通过自主研发与战略并购双轮驱动，业绩有望稳健发展。

预测2025-2027年归母净利润分别为20.70亿元、22.12亿元和23.92亿元，当前股价对应的市盈率分别为17.0倍、15.9倍和14.7倍，维持“买入”投资评级。

风险提示方面，包括下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险以及新建项目不及预期的风险。