新世纪评级-专题研究：转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察（无锡篇）-250613

- 无锡市作为苏南经济体，具备强大的产业基础和财政实力，城投企业数量众多且债务压力可控。

- 新一轮化债政策下，城投企业债券新增面临挑战，部分区域已实现债券发行，但整体资金用途受限于借新还旧。

- 城投转型是必然趋势，无锡市应通过战略性多元化业务转型，挖掘市场竞争力强的产业项目，以增强自身“造血”能力，实现债务良性循环。

债券标的：无锡市城投企业债券，特别是市本级、江阴市、宜兴市和惠山区的城投企业。

操作建议：关注无锡市城投企业的债券投资，尤其是那些已成功发行债券的企业，同时密切关注新整合的产业类主体的债券发行动态。

理由：无锡市作为苏南模式的重要发源地，具备强大的产业基础和财政实力，城投债务总量虽大但压力可控，丰富的金融资源和上市公司资源为债务偿付提供保障。

在新一轮化债政策背景下，虽然债券新增难度加大，但仍有部分城投企业实现了债券发行，显示出一定的市场活力。

此外，无锡市城投转型具有天然优势，未来有潜力培育出具备市场竞争力和成长潜力的产业项目，这将推动债务的良性循环，增强投资的安全性和收益性。