招银国际-招财日报：每日投资策略-241018

- 中国房地产政策虽低于预期，但中期前景仍谨慎乐观，预计未来1-2年将迎来政策宽松期。

- 四季度房地产板块可能因政策预期和销售数据改善而震荡上行，重点关注基本面良好的开发商和轻资产运营商。

- 风险包括国际局势紧张及销售情绪下滑。

### 招财日报核心要点总结 #### 宏观点评 1. **政策背景**：近期房地产政策未能达到市场预期，缺乏强力刺激措施。

2. **政策影响**：虽然有100万套城中村改造货币化安置和信贷余额增至4万亿等措施，但对房地产和宏观经济的提振有限。

3. **中期展望**：对未来1-2年的政策前景持谨慎乐观态度，预计将迎来政策宽松，重点在于稳定房地产和解决地方财政困境。

4. **汇率预期**：预计美元兑人民币汇率在2024年底达到7.05，2025年底达到7。

#### 行业点评 1. **房地产行业**：住建部会议的信号低于预期，新增政策有限，但有助于加速已有政策落地。

2. **市场预期**：后续重要会议可能带来更多宽松政策，市场对四季度销售数据持乐观态度。

3. **股市表现**：四季度房地产板块预计将维持震荡上行，尤其是在积极政策和销售数据的支撑下。

#### 选股策略 1. **短期投资**：推荐基本面较好的开发商，如华润置地（1109HK）。

2. **中长期投资**：倾向于受益于存量市场的轻资产运营商，如华润万象生活（1209HK）、保利物业（6049HK）等。

#### 风险提示 - 国际局势紧张、销售情绪下滑及配股风险可能影响市场表现。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内推荐基本面较好的开发商，如华润置地（1109HK），因为其弹性大于轻资产公司。

- 中长期倾向于受益于存量市场的轻资产运营商，包括华润万象生活（1209HK）、保利物业（6049HK）、滨江服务（3316HK）、万物云（2602HK）、贝壳（BEKEUS）和绿城管理（9979HK）。

- 预计四季度房地产板块表现将因政策预期和销售数据的积极交替而震荡上行。

- 如果12月会议公布更重磅政策，趋势可能延长至明年上半年。

- 风险提示包括国际局势紧张、销售情绪下滑及配股风险。