拱东医疗：华源证券-拱东医疗-605369-医用高分子供应商，业绩将重回快速增长-240602

投资标的：拱东医疗 推荐理由：公司专注医用高分子耗材近40年，全球化产业链重要环节，具有稳定的产品质量和生产体系，收购美国TPI公司，全球产能布局更进一步，预计未来业绩将重回快速增长。

1. 拱东医疗是专注医用高分子耗材的全球化产业链重要环节，通过技改升级和收购TPI公司，有望在医用、生命科学、动物领域扮演更为重要角色。

2. 公司在实验室检测和体液采集类业务收入快速增长，预计未来几年总营收和归母净利润将保持高速增长，具有投资潜力。

3. 风险提示包括产能释放不及预期、国内政策风险、境外业务拓展不及预期等。

1. 公司成立于1985年，专注医用高分子耗材的研发、生产、销售。

2. 公司产品包括实验检测、真空采血系统、体液采集、药品包装、医用护理等5类产品。

3. 公司收购美国TPI公司，全球产能布局更进一步。

4. 公司通过技改升级，真空采血管和药包材产量分别提高22.5%和14.7%。

5. 公司以4500万美元对美国子公司GdMedical进行增资，收购TrademarkPlasticsInc.的核心资产。

6. 公司2023年实验室检测和体液采集类业务收入分别为3.47亿和1.50亿，相较2019年同比增长分别达到57.59%和154.04%。

7. 公司预计2024-2026年总营收和归母净利润将保持增长，对应的PE分别为21x、15x、12x。

8. 风险提示包括产能释放不及预期、国内政策风险、境外业务拓展不及预期风险。