瑜欣电子：西南证券-瑜欣电子-301107-景气向上业绩高增，多元业务积极布局中-250825

投资标的：瑜欣电子（301107） 推荐理由：公司2025年上半年业绩高速增长，归母净利润同比增101.6%。

核心产品发电机配件和新能源产品表现优异，行业高景气助力业绩提升。

新领域布局持续，未来三年净利润复合增速预计35%。

给予“买入”评级。

- 瑜欣电子2025年上半年实现营业收入3.8亿元，同比增长52.3%，归母净利润0.5亿元，同比增长101.6%，业绩增长显著。

- 公司核心产品发电机电源系统配件和新能源产品收入均大幅提升，行业高景气助力业绩增长。

- 公司积极布局新领域，预计未来三年净利润复合增速为35%，给予2025年目标PE为45倍，目标价38.25元，首次覆盖评级为“买入”。

公司名称：瑜欣电子 股票代码：301107 业绩表现：2025年上半年营业收入3.8亿元，同比增长52.3%；归母净利润0.5亿元，同比增长101.6%。

2025年第二季度营业收入2.0亿元，同比增长26.6%；归母净利润0.3亿元，同比增长40.1%。

行业背景：通用动力机械行业消费应用持续发展，园林、农业机械等成为新兴市场。

相关板块出口数据快速增长。

产品收入：发电机电源系统配件收入2.0亿元，同比增长74.8%，占比52.5%；通机配件收入1.2亿元，同比增长15.2%，占比32.6%；新能源产品收入4431万元，同比增长136.3%。

费用管控：毛利率25.3%，同比减少0.3个百分点；净利率13.3%，同比提升3.3个百分点；期间费用率10.5%，同比减少1.8个百分点。

新领域布局：关注直流发电机、新能源三电系统、锂电储能、氢能、智能机器人等领域，完成非道路新能源动力装备电驱动系统的项目结项与研发，农业无人机充电产品已量产。

盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元，PE分别为36倍、29倍、24倍，复合增速35%。

投资建议：给予2025年45倍目标PE，对应目标价38.25元，首次覆盖，评级为“买入”。

风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等风险。