威迈斯：光大证券-威迈斯-688612-2023年年报及2024年一季报点评：规模效益显现，受益800V高压和出海趋势-240429

投资标的：威迈斯 推荐理由：作为第三方车载电源龙头，公司具备规模优势，磁集成、800V产品技术差异化明显，液冷模块、海外客户开拓市场，具有较好的盈利预测和估值，维持“买入”评级。

1. 威迈斯公司在2023年取得了显著的业绩增长，营收和净利润均有大幅增长，同时在2024年一季度继续保持增长趋势。

2. 公司规模优势凸显，车载电源和电驱系统出货量增加，海外市场不断突破，产品毛利率提升。

3. 公司在研发投入和技术领先方面具备优势，有望持续受益于新能源汽车出口增长，维持“买入”评级。

1. 威迈斯发布2023年年报，营业收入为55.23亿元，同比增长44.09%，归母净利润5.02亿元，同比增长70.42%。

2. 公司2024Q1营业收入为13.67亿元，同比增长30.99%，环比下降29.14%，归母净利润1.14亿元，同比增长29.54%，环比下降46.73%。

3. 公司2023年车载电源出货201.2万台，同比增加38.45%，收入为49.32亿元，同比增长45.23%。

4. 公司2023年毛利率为19.84%，净利率为9.08%。

5. 公司23年海外营收6.68亿元，同比增长192.14%，毛利率27.72%。

6. 公司23年研发投入2.69亿元，同比增长40.53%。

7. 考虑产品年降和公司产品结构升级，微调24-25年归母净利润预测至6.69/8.89亿元，新增26年归母净利润预测10.96亿元，对应PE21/16/13X。