豪迈科技：东吴证券-豪迈科技-002595-2025年一季报点评：业绩持续快速增长，业务布局多点开花-250429

投资标的：豪迈科技（002595） 推荐理由：公司2025Q1业绩持续快速增长，营收同比+29.1%，归母净利润同比+30.0%。

核心业务稳步发展，费用管控得当，毛利率小幅下滑主要受内销影响。

多元化业务布局助力公司成长，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 豪迈科技2025年一季度业绩持续快速增长，营收同比增长29.1%，归母净利润增长30.0%。

- 毛利率小幅下滑，但费用管控得当，期间费用率同比下降，经营管理效率提升。

- 业务布局多点开花，轮胎模具、大型零部件、数控机床和硫化机等领域均表现良好，预计未来将继续推动公司增长。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将显著提升。

豪迈科技在2025年第一季度的业绩表现持续快速增长，单季度营收达到22.79亿元，同比增加29.1%；归母净利润为5.20亿元，同比增加30.0%；扣非归母净利润为5.01亿元，同比增加33.7%。

业绩增长的主要原因包括核心业务如轮胎模具、大型零部件、数控机床和硫化机的稳步收入增长，以及公司对期间费用的有效管控，进一步提升了经营管理的效率。

2025年第一季度的毛利率为33.8%，同比下降1.7个百分点，销售净利率为22.8%，同比增加0.1个百分点。

毛利率的下滑主要是由于内销轮胎模具占比提升，以及会计政策变更导致质保费的处理方式调整。

期间费用率为7.78%，同比下降2.19个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率均有所变化，财务费用率的显著下降主要是因为汇率变动带来的汇兑收益增加。

公司在多个业务领域实现了多点开花的布局，包括轮胎模具的国际产能建设、大型零部件机械产品的市场需求、数控机床的新品推出以及电加热硫化机的研发成功。

特别是电加热硫化机的中标项目显示出未来可能成为公司的新增长点。

根据公司各项业务的良好进展，分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为24.55亿元、29.89亿元和35.46亿元，对应的动态市盈率为19倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。

风险提示包括轮胎模具需求不及预期、原材料价格波动及研发进度不达预期。