生益科技：华安证券-生益科技-600183-业绩高速成长，充分受益于算力时代-250505

投资标的：生益科技（600183） 推荐理由：公司2024年业绩高速增长，营业收入同比增长22.92%，归母净利润增长49.37%。

作为领先的覆铜板核心供应商，产品广泛应用于高算力、AI服务器等领域，持续投入研发，技术积累深厚，未来业绩预期提升，维持“买入”评级。

- 生益科技2024年营业收入同比增长22.92%，归母净利润增长49.37%，展现出强劲的业绩增长潜力。

- 公司在高端电子材料领域持续投入研发，已成为全球第二大刚性覆铜板供应商，市场占有率达到14%。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将进一步提升，维持“买入”评级，但需关注AI需求、研发进展及行业竞争风险。

生益科技（股票代码：600183）发布了2024年年报和2025年第一季度报告，显示出业绩的高速成长。

2024年营业收入为203.88亿元，同比2023年增长22.92%；归母净利润为17.39亿元，同比2023年的11.64亿元增长49.37%。

2025年第一季度营业收入为56.11亿元，同比2024年第一季度增长26.86%；归母净利润为5.64亿元，同比2024年第一季度增长43.76%。

公司在覆铜板领域具有领先地位，产品广泛应用于高算力、AI服务器、5G天线等多个行业。

根据Prismark的统计，生益科技的刚性覆铜板销售总额已跃升为全球第二，2023年市场占有率达到14%。

公司在高频高速封装基材技术方面取得了显著进展，并已在多种封装领域实现批量应用。

生益科技持续加大研发投入，建立了国家级工程技术研究中心，致力于解决行业关键技术问题，并推出高增值的新产品。

公司预计2025/2026/2027年营业收入分别为238.87亿元、275.52亿元和309.7亿元，归母净利润分别为26.17亿元、33.59亿元和38.69亿元。

对应的市盈率（PE）分别为22.55、17.57和15.25倍。

投资评级维持“买入”。

风险提示包括AI需求不及预期、公司研发进展不及预期、PCB行业竞争激烈以及核心上游材料成本高企。