华西证券-宏观点评报告：鹰派降息，市场定价Higher for Longer-241219

美联储在12月19日如期降息25bp，但声明偏鹰派，预计未来降息速度将放缓。

市场对2025年降息预期从4次降至2次，反映出对通胀控制的信心下降。

美债长端利率可能上行20bp，市场可能重新定价“Higher for Longer”，短期内美股面临调整风险。

本次美联储于12月19日如期降息25基点至4.25-4.5%，但声明偏鹰派，市场反应较大。

美股三大股指普遍下跌，纳斯达克指数跌幅达3.62%。

美债利率大幅上行，10年期美债收益率上升至4.524%。

美元指数上涨超1.2%，而黄金价格则显著下跌。

分析认为，尽管降息符合预期，但美联储对未来降息的态度更加谨慎，预计将暂停降息，且对通胀的信心下降。

未来降息次数从原先的4次减少至2次，通胀目标实现的时间也推迟至2027年。

市场可能在重新定价“Higher for Longer”，即长期利率维持在较高水平，短期内降息预期可能进一步下调。

美债长端利率的中枢预计将抬升20基点左右，主要受长期政策利率预期上升和美联储点阵图调整的影响。

整体来看，市场在特朗普胜选后的政策预期和美联储鹰派表态之间存在较大波动，短期内可能面临调整风险。

风险提示包括美国经济、就业和通胀走势超预期，以及财政和关税政策的影响。