华福证券-海外市场周观察：美股九连涨终结-250511

- 本周美股结束九连涨，因政策博弈与经济韧性间震荡，英美达成初步贸易协议短期提振市场，但长期不确定性仍存。

- 美国经济数据表现良好，ISM非制造业PMI和初请失业金人数均优于预期，市场普遍预计美联储年内将降息三次。

- 下周关注美国4月CPI数据及中美谈判进展，通胀若持续高企可能削弱降息预期，加剧市场波动。

本周美股经历了震荡，结束了九连涨的局面，主要受政策博弈和经济韧性影响。

英美达成初步贸易协议短期提振市场，但长期贸易格局和美联储的政策路径仍是关键变量。

周一，美股三大股指均收跌；周三，美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变，为连续第三次按兵不动；周四，英美达成部分撤回关税的协议，推动美股重新上涨。

美国经济数据表现良好，4月ISM非制造业PMI为51.6，超出预期，初请失业金人数降至22.8万，显示劳动力市场坚韧。

目前市场预期美联储年内将降息三次，最早可能在7月。

下周需关注4月CPI数据和中美谈判进展，若通胀持续高企，可能削弱降息预期并加剧市场波动。

全球主要资产表现不一，NYMEX轻质原油涨幅最大，CBOT玉米跌幅最大。

风险提示包括美联储降息超预期和地缘政治风险超预期。

本报告的投资建议及理由为： - 关注美联储的货币政策变化，预计年内降息3次，最早可能在7月。

- 关注美国4月CPI数据，若通胀持续，可能影响降息预期，增加市场波动。

- 由于美英达成初步贸易协议，短期内市场情绪可能回暖，但长期贸易格局仍存在不确定性。

- 继续关注美国经济数据，尤其是服务业PMI和失业金申请人数，以判断经济韧性。

- 注意全球主要资产的涨跌情况，尤其是能源和贵金属市场的表现。

- 风险提示包括美联储降息超预期及地缘政治风险。