工银国际-固定收益周报：避险情绪或将继续主导美债市场-250401

- 美债收益率在地缘政治风险上升和避险情绪影响下小幅下行，10年期和2年期收益率分别为4.25%和3.91%。

- 中资美元债市场整体持平，离岸人民币债发行量仍低。

- 人行调整MLF操作方式，预计资金成本下降，有望提振利率债市场。

债券标的：美债、国债、中资美元债、离岸人民币债。

操作建议：在当前地缘政治风险加剧和贸易争端风险上升的背景下，建议投资者保持对美债的关注，尤其是10年期和2年期美债。

此外，考虑到MLF利率政策的调整可能导致资金成本下降，建议关注国债市场，尤其是10年期和3年期国债。

对于中资美元债，虽然整体回报持平，但在避险情绪主导的市场环境下，仍可适度配置。

理由：美债收益率在地缘政治风险上升的背景下有所回落，避险情绪可能继续主导市场，推动美债收益率进一步下行。

国债收益率回落与流动性增加及政策导向有关，预计将提振利率债市场。

中资美元债在美债收益率相对稳定的情况下表现平稳，适合风险偏好较低的投资者进行配置。

整体来看，避险情绪和政策调整将对债券市场产生重要影响。