西南证券-宏观周报（5.26~5.30）：工企盈利改善，美关税政策“过山车”-250530

- 本周中国工业企业利润增速加快，但国企盈利承压，需关注结构性改革与技术创新以推动高质量发展。

- 美国关税政策经历波动，尽管短期内风险偏好改善，但未来政策不确定性可能继续影响市场。

- 高频数据表明原材料价格普遍下跌，房地产销售有所回升，关注下周即将公布的各国制造业PMI和美国就业数据。

本周宏观经济周报总结如下： 1. **宏观经济形势**：国内工业企业利润增速回升，国企盈利承压。

中办、国办发布意见推动现代企业制度，重点关注新兴产业发展。

外资银行开始跟进存款降息，可能缓解银行息差压力，促进消费和投资。

2. **工业企业表现**：前四个月工业企业利润同比增长1.4%，装备制造和高技术制造业表现良好，传统行业面临压力，需通过结构性改革和技术创新提升增长基础。

3. **国企盈利状况**：国有企业收入持平但利润下降1.7%，面临量增价减的困境，需关注后续的价格弹性和利润恢复情况。

4. **国际动态**：美国关税政策波动，法院裁定特朗普政府的关税越权，随后又恢复实施，市场面临不确定性。

日本央行释放谨慎信号，美国国债需求强劲，美联储可能在三季度继续降息。

5. **高频数据监测**：上游商品价格波动，布伦特原油和铁矿石价格下降，铜价小幅上涨。

中游钢材和水泥价格均有下降，动力煤价格持平。

下游房地产销售回升，乘用车市场零售有所增长。

6. **物价走势**：蔬菜价格上涨，猪肉价格小幅下降，整体物价水平变化需持续关注。

7. **下周关注事项**：将有多项重要经济数据公布，包括美国和欧元区的制造业PMI、就业数据及贸易帐等。

8. **风险提示**：政策实施节奏可能不及预期，海外经济波动超出预期需警惕。