华丰科技：山西证券-华丰科技-688629-高速连接器开始起量，盈利能力大幅提升-250904

投资标的：华丰科技（688629） 推荐理由：公司高速连接器业务显著增长，受益于国产AI服务器和新能源汽车市场，盈利能力大幅提升。

与华为等大客户深度绑定，防务订单有望恢复，未来净利润预计大幅增长，给予“买入-B”评级。

华丰科技在2025年上半年实现了显著的业绩增长，营收同比增长128.26%，归母净利润同比增长940.64%。

公司受益于国产高速连接器需求的提升，特别是在通信和新能源汽车领域，毛利率大幅改善。

未来预计公司将继续受益于大客户需求和防务领域订单复苏，盈利能力有望回升，给予“买入-B”评级。

华丰科技（688629）在2025年上半年实现了显著的业绩增长，营收达到11.05亿元，同比增长128.26%；归母净利润为1.51亿元，同比大幅增长940.64%。

其中，2025年第二季度单季度营收为6.99亿元，同比增加170.52%，环比增长72.46%；归母净利润1.19亿元，同比增长520.36%，环比增长273.73%。

公司是国产高速连接器的核心企业，主要业务包括防务、通讯和工业连接产品。

上半年收入增长主要得益于通信业务高速线模组的产能释放以及工业新能源汽车领域的高速连接器和线束业务增长。

华丰科技的高速线模组产品主要配套国产AI芯片厂商，目前仍在进行产能建设。

公司毛利率显著提升，达到39.88%，较2024年报增长23.67个百分点。

防务领域的订单恢复和工业新能源汽车市场的突破也对毛利率改善起到了积极作用。

华为推出的CloudMatrix384产品推动了高速线模组的需求增长。

华丰科技与多家主流通信设备制造商及互联网公司开展项目合作，已成功研制112G铜缆高速产品，并加快224G高速背板连接器的客户验证测试。

在工业汽车领域，公司为中国中车集团及新能源汽车行业提供互连技术解决方案，未来将快速扩大市场规模。

在防务领域，公司产品体系覆盖全面，受益于行业订单复苏，预计下半年将实现显著增长。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的净利润分别为3.76亿元、6.87亿元和9.55亿元，年增长率分别为2217.5%、82.7%和39.1%。

当前市值对应的市盈率为95.7、52.4和37.7倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

风险提示包括大客户需求下滑风险、国产超节点服务器需求不及预期风险、防务领域订单下滑风险，以及高速通讯连接器领域的专利纠纷风险。