汽车行业：东吴证券-汽车行业AI+汽车智能化系列之十三：小米汽车核心竞争力剖析-250625

- 小米汽车的成功源于其独特的用户驱动思维，与传统汽车行业的产品驱动逻辑形成鲜明对比。

- 小米通过硬件、互联网和新零售的铁人三项策略，致力于提升中国制造业的性价比，目标是提供“感动人心，价格厚道的产品”。

- 未来2-3年，小米汽车将专注于全品类布局和技术快速跟随，面临AI时代的思维挑战及市场需求不确定性。

小米汽车的核心竞争力在于其独特的“小米方法论”，通过用户驱动的思维方式对传统汽车行业进行“降维打击”。

在当前移动互联网时代，数据收集的效率高于工业时代，使得基于用户大数据的产品快速迭代成为可能。

小米的汽车业务是其互联网思维的延伸，建立在过去十多年积累的用户基础之上。

小米的“三项铁人”策略（硬件+互联网+新零售）为用户创造了价值，推动中国制造业向物美价廉转型。

未来2-3年，小米汽车的核心看点包括：在20万元以上市场做强品牌，布局20万元以下市场，并继续执行“人车家生态”战略，推动品牌高端化和全球化。

在技术方面，小米将快速跟随电动化和智能化的趋势，增加算力和算法投入，定位为技术快速追随者。

预计集团每年研发投入不低于300亿元，汽车领域约占30%。

风险包括AI时代可能带来的颠覆性思维变化及汽车需求不及预期。

投资标的：小米汽车 推荐理由： 1. 小米汽车的成功基于小米方法论，体现了用户驱动的思维逻辑，相较于传统汽车行业的产品驱动思维，具有一定的“降维打击”优势。

2. 在当前移动互联网时代，小米能够利用大数据支持产品快速迭代和优化，提升产品质量，符合“用户在哪，生意就在哪”的理念。

3. 小米的铁人三项（硬件+互联网+新零售）形成了有效的闭环，为用户创造了物美价廉的价值，体现了小米的使命。

4. 未来2-3年，小米汽车业务将聚焦全品类布局，力争在20万元以上市场做大做强，同时布局20万元以下市场，并坚持“人车家生态”战略。

5. 在技术维度上，小米汽车将快速跟随，注重电动化和智能化技术的投入，保持技术追随者的定位，预计整体研发投入将持续增长。

6. 具备较强的市场潜力和品牌向上能力，符合未来汽车行业的发展趋势。

风险提示包括AI时代可能出现的颠覆式思维方式以及汽车需求不及预期等。