华联期货-橡胶半年报：留意低位支撑-250629

【期货品种】：橡胶 【交易方向】：中性 【理由】：供应端扰动预期减少，割胶积极性保持，但需求因地产基础建设低迷，乘用车支撑有限，整体价格已反映供强需弱预判，向下空间有限。

【期货品种】：天然橡胶 【交易方向】：看多 【理由】：天然橡胶相对合成橡胶表现强劲，预计在原油走强的背景下，价格将继续偏强。

【期货品种】：合成橡胶 【交易方向】：看空 【理由】：合成橡胶面临来自天然橡胶的竞争，且市场库存压力较大，需求端透支，整体表现偏弱。

【期货品种】：重卡 【交易方向】：中性 【理由】：重卡销量边际改善，但整体需求向下，更新欲望有限，短期内变化不大。

【期货品种】：轮胎 【交易方向】：看空 【理由】：乘用车市场价格战升级，库存压力增大，需求端预期疲弱，整体表现不佳。

【期货品种】：青岛干胶 【交易方向】：中性 【理由】：库存水平中性，进口量大增但未累库，市场供需基本平衡。

【期货品种】：顺丁 【交易方向】：看多 【理由】：库存持续反弹至高位，预计短期内价格有上行空间。

- 橡胶市场面临供需失衡，预计2025年供应可能增长，但需求因地产和基础设施低迷而有限。

- 当前价格已反映供强需弱的预判，预估橡胶价格下行空间有限，运行区间为13000~18000元/吨。

- 关注显性库存和重卡销量变化，套利机会在于多BR空RU，风险点包括天气、宏观资金面和汽车产销。