东兴证券-总量双周报：稳步向好趋势不改-250731

- 宏观经济稳中向好，融资状况改善，但生产盈利能力恢复仍需时间，政策支持不可或缺。

- 银行板块中报业绩边际改善，建议关注低估值优质区域行及股份行的配置价值。

- 证券市场活跃度提升，预计行业业绩改善，头部券商和行业ETF值得关注。

- 保险行业负债成本下降，销售有望迎来小高峰，长期需调整产品结构以应对低利率环境。

本报告分析了当前宏观经济形势及其对各行业的影响，主要观点如下： 宏观经济方面，融资环境有所改善，但生产盈利能力恢复仍需时间。

6月金融数据好转，社融同比增长8.9%，M1和M2显著回升，但人民币贷款余额保持稳定。

生产方面，工业增加值保持较高增速，但企业盈利能力企稳仍需时间，二季度工业产能利用率略有下降。

整体来看，宏观经济处于政策刺激下的企稳回升初期，下半年需继续政策支持。

海外经济方面，预计美联储将有两次降息，特朗普的关税政策可能影响全球贸易，但美国经济衰退的概率降低。

美国通胀进入低迷期，市场对美股保持中性略谨慎的态度。

政策方面，政治局会议对经济运行表示乐观，强调高质量发展和稳增长，提出要释放内需潜力，促进消费，支持科技创新和资本市场发展。

预计资本市场的吸引力和包容性将增强，股市有望保持稳定增长。

银行板块方面，预计中报业绩边际改善，净利息收入和非息收入均有望改善，资产质量保持稳定，建议关注低估值的股份行和优质区域银行。

证券行业的市场指标稳步改善，交易活跃度和融资余额上升，随着政策支持和科技创新，行业前景向好，建议关注头部券商和行业ETF。

保险行业方面，预定利率下调将降低险企负债成本，预计销售将迎来小高峰，长期看需调整产品结构以应对低利率环境。

建议关注上市头部险企的投资价值。

风险提示包括经济数据低于预期、政策实施效果不及预期以及外部环境恶化等。

整体而言，当前经济环境对股票市场稳定发展有利，建议维持较高仓位，关注大科技、高股息和消费领域的投资机会。

本报告的投资建议及理由为： - 维持较高仓位，以持有策略为主。

- 继续看好大科技、高股息和消费的投资组合。

- 关注景气度较好的创新药、军工和周期品。

- 银行板块配置价值凸显，预计中报业绩边际改善。

- 重点关注低估值的股份行和优质区域行。

- 证券板块投资价值修复有望持续，关注头部券商和行业ETF。

- 保险行业因预定利率下调，销售有望迎来小高峰，关注头部险企的投资价值。

- 风险提示包括经济数据低于预期、政策不及预期及外部环境恶化。