家联科技：海通国际-家联科技-301193-公司年报点评：23年内销市场同增63%，生物全降解制品表现亮眼-240517

投资标的：家联科技 推荐理由：公司生物全降解制品表现亮眼，内销市场增长稳健，未来净利润有望大幅增长，具有投资潜力。

1. 公司年报显示，营业收入同比下降，主要因为产能利用率下降和外销市场竞争激烈。

2. 生物全降解制品表现亮眼，中国大陆市场稳步增长，为公司带来增长动力。

3. 预计公司净利润将有所增长，维持“优于大市”评级，但仍需注意出口需求回落和原材料价格波动等风险。

1. 公司年报数据：营业收入、归母净利润、净利润率、单季度营业收入、归母净利润同比变化、综合毛利率、期间费用率、销售/管理/研发/财务费用率、产品营收占比、地区营收占比、外销市场收入、内销市场收入、盈利预测、PE倍数、目标价、风险提示。

2. 公司业务情况：生物全降解制品表现亮眼，中国大陆市场稳步增长，分产品营收变化，分渠道营收变化，分销售模式变化。

3. 公司财务情况：营业收入、净利润下降的原因，综合毛利率变化，期间费用率变化，销售/管理/研发/财务费用率变化。

4. 盈利预测与评级：预计净利润，对应PE倍数，目标价，维持评级。

5. 风险提示：出口需求回落，产能扩充不及预期，可降解塑料政策风险，原材料价格大幅波动风险，交易中止风险，商誉减值风险，整合失败风险，盈利预测不达标风险。