环保及公用事业行业：国投证券-环保及公用事业行业周报：5月用电量数据发布，虚拟电厂建设加速推进-250622

- 虚拟电厂建设加速推进，国家和地方政策持续支持，为相关企业提供了明确的发展路径和市场机会。

- 用电量数据显示，5月全社会用电量同比增长4.4%，各产业用电量均表现良好，特别是第三产业和居民生活用电增长显著。

- 在动力煤价格下行的背景下，火电盈利改善，建议关注相关龙头企业；同时，垃圾焚烧和水务板块盈利能力有望增强，值得投资者关注。

本周环保及公用事业行业周报的核心要点如下： 1. **虚拟电厂建设加速**：国家发改委与国家能源局发布通知，明确虚拟电厂的试点方向，包括智能微电网、算力与电力协同等，推动虚拟电厂参与电力市场的路径和规范。

地方政策也在积极跟进。

2. **用电量数据**：5月份全社会用电量达到8096亿千瓦时，同比增长4.4%。

各产业用电量均有所增长，特别是第三产业和城乡居民生活用电。

3. **电价和煤炭价格动态**：江苏和广东的电价有所下降，动力煤价格保持稳定，进口煤价格略有波动。

4. **投资组合建议**： - 火电：在动力煤价格下行的背景下，关注火电龙头企业。

- 绿电：建议关注虚拟电厂和数据中心供电相关公司。

- 水电：低波红利板块值得长期关注。

- 燃气：关注居民用气公司及上下游一体化企业。

- 垃圾焚烧及水务：随着政策推进，盈利能力有望增强，建议关注相关公司。

5. **风险提示**：政策推进和项目投产进度可能不及预期，存在大额解禁、补贴下降和产品价格波动的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **火电**： - **申能股份**、**浙能电力**、**皖能电力**：在动力煤价格走低的背景下，火电的盈利改善有望进一步扩大，且迎峰度夏将引来阶段性出力增加。

- **物产环能**、**华光环能**：关注煤炭下行周期下热电联产的机会。

2. **绿电**： - **同力日升**：公司布局发电、售电、用电侧一体化，聚合大量用户和数据，积极参与现货市场，有望抵御新能源入市的冲击。

3. **水电**： - **华能水电**、**长江电力**、**川投能源**：随着利率持续下行，低波红利板块仍值得长期资金配置。

4. **燃气**： - **中国燃气**、**新奥能源**：关注居民气量占比较高的全国性燃气公司。

- **九丰能源**、**新奥股份**：关注天然气上下游一体化标的。

5. **垃圾焚烧**： - **伟明环保**、**军信股份**、**旺能环境**、**瀚蓝环境**：随着化债政策推进，现金流有望改善，垃圾焚烧公司寻求新的盈利点，行业资本开支下降，预计后续分红有望持续提升。

6. **水务**： - **中山公用**、**洪城环境**：居民水价调整缓慢推进，水务板块盈利能力有望增强。

7. **环卫**： - **侨银股份**、**玉禾田**、**盈峰环境**、**宇通重工**：环卫公司应收账款有望好转，环保公司积极拓展环卫机器人方向，向高端制造企业转型。

以上标的均为在当前市场环境下具有较好投资前景的公司，建议关注。