东吴证券-宏观点评：非农就业的“滞胀”线索？-240504

1. 4月美国非农就业数据显示就业增长放缓，可能为降息提供支持，但并不意味着经济陷入“滞胀”。

2. 就业数据表现不佳，服务业和政府部门新增就业大幅下降，失业率上升，但薪资增速放缓，美联储可能会考虑降息。

3. 尽管就业数据疲软，但美联储更关注通胀，需要观测更多数据，政策转向的可能性不大，但风险仍需警惕。

本报告从宏观经济数据出发，分析了4月非农就业数据的“滞胀”线索。

报告指出，4月非农就业增长放缓，显示出经济增长的疲软迹象。

同时，通胀压力虽然存在，但增长较弱，美国经济整体表现不佳。

报告认为，就业数据的放缓进一步保留了美联储降息的可能性，但强调需要观察更多数据以确定政策方向。

报告还详细分析了不同行业的就业情况、失业率、薪资增速等微观数据，最终提出了风险提示和投资建议。