环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：绿色动力合作亚洲联合基建轻资产模式拓展，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE-250630

- 绿色动力与亚洲联合基建签署战略合作协议，拓展垃圾处理业务，采用轻资产模式以降低资本开支压力。

- 固废行业进入成熟期，自由现金流改善和分红提升，主要公司如军信股份、绿色动力等均显示出强劲的分红潜力。

- 水务行业受益于水价改革，预计将实现稳健增长和高分红，粤海投资和兴蓉环境等公司具备较强的投资价值。

本周环保行业跟踪报告重点关注绿色动力与亚洲联合基建的战略合作，计划在“一带一路”沿线国家拓展垃圾处理业务。

报告强调固废板块的分红提升与供热及IDC业务的ROE增长潜力。

推荐股票包括海螺创业、瀚蓝环境、绿色动力等，建议关注联泰环保、旺能环境等。

绿色动力的合作若成功，将采用香港轻资产模式，减少资本开支压力。

行业成熟期带来自由现金流改善，分红提升成为趋势。

具体分红预案显示，军信股份、绿色动力、瀚蓝环境等公司预计将大幅提高分红比例。

垃圾焚烧与IDC结合的新趋势，推动ROE提升。

水务板块预计在水价改革中受益，粤海投资等公司具备高分红潜力。

环卫装备新能源渗透率逐年上升，生物柴油价格稳定，锂电回收盈利略有改善。

风险提示包括政策推广不足、财政支出低于预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 重点推荐： 1. 海螺创业 2. 瀚蓝环境 3. 绿色动力 4. 永兴股份 5. 光大环境 6. 军信股份 7. 粤海投资 8. 美埃科技 9. 宇通重工 10. 景津装备 11. 新奥能源 12. 昆仑能源 13. 三峰环境 14. 兴蓉环境 15. 洪城环境 16. 中国水务 17. 伟明环保 18. 九丰能源 19. 龙净环保 20. 高能环境 21. 蓝天燃气 22. 新奥股份 23. 赛恩斯 24. 金科环境 25. 英科再生 26. 路德环境 建议关注： 1. 联泰环保 2. 旺能环境 3. 绿色动力环保 4. 北控水务集团 5. 武汉控股 6. 碧水源 7. 重庆水务 8. 凯美特气 9. 仕净科技 推荐理由： - 绿色动力与亚洲联合基建的合作，若中标将参考香港的轻资产模式，能够提高分红及ROE。

- 固废行业的资本开支下降，改善自由现金流，进而提升分红。

- 行业进入成熟期，提质增效，带来ROE提升。

- 垃圾焚烧与IDC合作是行业的新趋势，有助于提高盈利能力。

- 水务运营业绩稳健增长，水价改革将重塑成长与估值，具备高分红潜力。