国防军工行业：天风证券-国防军工行业：地缘局势趋于复杂；先进战机或成为中国军贸崛起的战略支点-250620

- 当前地缘局势复杂，乌克兰危机、巴以冲突及以伊冲突加剧全球不稳定性，军贸需求有望提升。

- 先进战机如歼10CE和歼35可能成为中国军贸崛起的战略支点，推动军工行业长期发展。

- 建议关注雷达、主机平台、无人化及制导装备等四条投资主线，军贸迎来发展黄金期。

本报告分析了当前复杂的地缘局势对中国军工行业的影响，特别是在军贸领域。

以色列与伊朗的冲突、乌克兰危机等事件加剧了全球不稳定性，推动了军贸需求的变化。

报告指出，中国军贸有望迎来战略性发展机遇，先进战机如歼10CE和歼35可能成为中国军贸崛起的关键支点。

军贸行业的发展将推动盈利能力和估值的提升。

全球军贸市场中，中国位列第四，展现出强大的竞争力。

国内主要军工集团对军贸业务的重视程度显著提升，强调军贸与国内装备科研的良性互动。

报告认为，主机平台的出口至关重要，能够带动相关产业链的发展。

未来军贸采购模式可能从“单一装备”向“体系化装备”转变，提升价值量。

投资建议方面，关注四条主线：1）雷达领域的企业；2）主机平台制造商；3）无人化设备；4）制导装备及其他相关企业。

风险提示包括下游需求不及预期、供应链问题及政策变化等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 雷达类： - 投资标的：航天南湖、国睿科技等。

- 推荐理由：随着军贸需求的增加，雷达系统作为关键配套设备，其市场需求将显著提升。

2. 主机平台： - 投资标的：中航沈飞、洪都航空、中航西飞、中直股份、内蒙一机等。

- 推荐理由：主机平台是体系化作战的核心，出口潜力巨大，能够带动整个产业链的发展。

3. 无人化装备： - 投资标的：航天电子、中无人机（与机械组联合覆盖）、航天彩虹、纵横股份、晶品特装等。

- 推荐理由：无人化技术在现代战争中日益重要，相关企业将受益于市场需求的增长。

4. 制导装备及其他： - 投资标的：长城军工、广东宏大、中天火箭、高德红外、北方导航、理工导航、航发科技、航亚科技、睿创微纳、威海广泰等。

- 推荐理由：制导装备是现代军事作战的重要组成部分，随着军贸的扩大，相关企业将会迎来发展机遇。

整体来看，随着全球地缘局势的复杂化，中国军贸有望迎来战略性发展机遇，建议重点关注上述投资方向。