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长安期货-动力煤研究报告：南方持续降水拉低电厂日耗，旺季需求兑现仍需天气配合-240625

研报作者：张晨来自：长安期货时间：2024-06-25 20:12:55

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研报类型

（PDF）
发布者

徐*****

研报出处

长安期货
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：动力煤期货【交易方向】：中性【理由】：短期内南方持续降水拉低电厂日耗，加之部分煤矿减产和安全生产月，煤炭供给端限制，预计增量有限；同时电厂整体库存高位，采购积极性低，对煤价形成压制，但随着进入7月以后，华北、华中部分地区将迎来高温天气，对旺季仍有希望。

综合来看，煤炭上方供需压力累积，上涨幅度被压缩，短期内有回调可能，但迎峰度夏的底层支撑仍在，预计回落幅度有限。

核心观点

1. 南方持续降水导致电厂煤炭消耗降低，制约了旺季煤炭需求的兑现。

2. 煤矿减产和安全生产月影响了煤炭供应，预计7月后供给压力将减少，但增量有限。

3. 高库存和低日耗限制了煤价上涨空间，尽管电厂暂无补库压力，市场对迎峰度夏需求的预期略显悲观。

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