西南证券-利率市场跟踪周报：政治局会议召开，政策面或加强逆周期调节-240803

- 中共中央政治局会议提出加强逆周期调节，推动金融对实体经济的支持，促进融资成本下降。

- 制造业PMI和建筑业PMI均有所下降，显示经济复苏乏力。

- 短期资金面回暖，利率整体下行，预计中短端品种走势仍有支撑，但长端利率将震荡运行。

**债券标的：** 1. 国债（1年、3年、5年、7年、10年、30年） 2. 国开债（1年、3年、5年、7年、10年、30年） **操作建议：** 1. **短端债券（1年、3年、5年）**：建议关注短端债券的投资机会，因其在资金面宽松的背景下，可能会受到向下支撑。

2. **长端债券（7年、10年、30年）**：建议关注长端债券的震荡走势，尤其是在央行开展国债借入操作和配置型机构旺盛需求的情况下。

**理由：** 1. **资金面宽松**：随着资金面跨月后重回宽松，中短端品种可能仍有向下支撑，但赔率相对有限，这意味着短期内短端债券的收益率可能会继续下降。

2. **央行政策支持**：预计央行将继续维持流动性的合理充裕，且开展国债借入操作，这将对长端利率形成支撑，导致长端债券呈现震荡走势。

3. **基本面和通胀影响**：中长期来看，基本面修复和通胀回升仍需货币政策的配合，预计长期利率中枢在多重因素影响下仍有向下动能，这为债券投资提供了潜在的收益机会。

总之，建议投资者在当前环境下灵活配置短端和长端债券，以应对市场的变化。