农林牧渔行业：国金证券-农林牧渔行业周报：生猪价格持续承压，关注政策推动情况-250824

- 生猪价格持续承压，出栏积极性提升，预计短期内仍有较大压力，但中期能繁母猪存栏下降可望提升盈利中枢。

- 禽类养殖价格调整，受需求偏弱影响，预计随着消费改善，黄鸡价格有望回暖。

- 种植链景气度底部企稳，小麦价格有支撑，若粮食减产，整体产业链有望改善。

本周农林牧渔行业指数上涨3.72%，但仍跑输上证综指。

生猪价格持续承压，出栏均重保持高位，散户出栏积极性提升，预计短期内生猪价格仍面临较大压力。

政策对能繁母猪存栏调控不变，环保管理加强，部分企业因环保问题整顿，预计会影响产能。

头部养殖企业依然盈利，建议关注低成本优质企业，如牧原股份和温氏股份。

禽类养殖方面，动物蛋白消费平淡，黄羽鸡价格因需求疲软持续调整，预计未来随着消费改善，价格将回暖。

肉牛和奶牛价格保持震荡，预计原奶价格在下半年有望企稳回升，肉牛周期可能开启。

种植链方面，小麦启动最低收购价预案，价格有支撑，玉米价格小幅反弹。

全球天气扰动可能导致农作物产量下降，种植板块景气度有望改善。

风险提示包括转基因玉米推广延后、动物疫病爆发及产品价格波动。

投资标的：牧原股份、温氏股份 推荐理由： 1. 生猪养殖行业经历了一段时间的调整，估值处于底部区间，短期内头部养殖企业仍能实现较好盈利，资产负债表持续改善。

2. 随着行业产能有序调控，预计能繁母猪存栏将下降，中期行业盈利中枢有望提升。

3. 头部企业在成本优势的支持下，能够稳步提升市占率，预计在供给压力导致去产能行为的情况下，依然具备较强的盈利能力。

4. 牧原股份和温氏股份作为行业龙头，具备低成本和优质的生产能力，值得优选。