天风证券-固收周度点评：央行的“为”与“不为”-250629

- 本周债市受股市波动影响，央行加码流动性投放，整体表现由弱转强，债市修复行情显现。

- 跨季资金面稳定，银行负债压力可控，央行的流动性调控显示出灵活性与精准性。

- 央行在货币政策上采取“有所为”与“有所不为”的平衡策略，市场对国债买卖操作的预期仍需谨慎评估。

在本周的固收周度点评中，债券标的主要集中在短端国债。

操作建议方面，建议关注短端国债的买入机会，尤其是在央行流动性投放的背景下。

理由如下：首先，央行加码流动性投放，支持了债市，特别是跨季资金面稳定，银行负债端压力可控，表明短期内资金面整体无虞。

其次，虽然股市表现对债市有一定压制，但随着股市的回落，债市进入修复行情，短端国债的吸引力增强。

此外，央行的货币政策在“有所为”与“有所不为”之间寻求平衡，表现出对债市利率风险的关注，可能在未来继续支持债市表现。

总体来看，当前市场环境下，短端国债的投资价值逐渐显现，适合在流动性偏宽的状态下进行布局。