轻工纺服行业：华福证券-轻工纺服行业周报：菲莫Q1无烟产品贡献显著，个护龙头势能向上-250427

- 菲莫国际Q1无烟产品贡献显著，HNB行业趋势向好，建议关注思摩尔国际。

- 登康口腔和豪悦护理财报显示高增长，电商渠道表现强劲，品牌势能增强。

- 家居行业在国补政策下有望持续回升，关注定制和软体龙头企业。

- 出口链公司在高基数下仍保持增长，短期受益于美国关税政策缓解。

- 新型烟草监管趋严，合规产品优势扩大，建议关注思摩尔国际的市场表现。

本周轻工纺服行业周报主要观点如下： 1. 菲莫国际Q1无烟产品贡献显著，HNB行业趋势向好，建议关注思摩尔国际。

登康口腔财报显示高增长，豪悦护理Q1营收大增，关注代工主业恢复与自主品牌发展。

2. 家居行业在国补政策支持下表现改善，智能床垫销售增长显著，预计家居行业景气将持续回升。

推荐关注欧派家居、索菲亚等定制龙头，以及慕思股份、顾家家居等软体龙头。

3. 造纸行业面临供需压力，预计浆价回落将改善纸厂成本。

推荐关注太阳纸业和华旺科技等龙头企业。

4. 出口链公司Q1营收保持增长，短期内美国关税问题可能带来抢出口效应。

关注浙江自然、哈尔斯等具备海外布局的企业。

5. 包装行业受益于智能手机市场回暖，合兴包装财报显示营收下降但净利润增长。

推荐裕同科技等低估值高股息龙头。

6. 新型烟草方面，菲莫国际无烟产品表现强劲，国内电子烟监管趋严，合规产品市场销售前景向好。

建议关注思摩尔国际。

7. 纺织服装行业在消费政策提振下有望稳步改善，建议关注海澜之家、安踏等品牌服饰龙头。

风险提示包括宏观经济波动及原材料价格上涨风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长，具备换弹式和自有品牌优势。

2. 家居： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：受益行业格局改善的定制龙头。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：存量需求逻辑顺畅的软体龙头。

- 好太太、箭牌家居、瑞尔特：智能家居龙头，关注智能家居市场趋势。

3. 造纸： - 太阳纸业：林浆纸一体化，多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：内销预期改善，分红比例提升的中高端装饰原纸龙头。

- 仙鹤股份：关注潜力。

- 玖龙纸业、山鹰国际：废纸系龙头，产能布局完善，自有纤维供应充足。

4. 轻工消费： - 康耐特光学、明月镜片、博士眼镜：智能眼镜相关企业，关注产业化推进。

- 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展，强化IP战略和国际化。

- 布鲁可：潮玩领域拼搭玩具龙头，IP矩阵丰富。

5. 出口链： - 浙江自然、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、恒林股份：具备完善海外产能布局的企业，关注出口链的抢出口效应。

6. 包装： - 裕同科技：低估值、高股息的包装龙头。

- 昇兴股份、奥瑞金：金属包装行业，关注盈利修复趋势。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：品牌服饰龙头，受益国内消费政策提振。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰领域的关注标的。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续的企业。

风险提示包括宏观经济环境波动风险和原材料价格大幅上涨风险。