粤开证券-【粤开宏观】“内卷式”竞争：风起何方？潮归何处？-250505

- “内卷式”竞争是指企业为争夺有限资源而进行的低水平、低效率的同质化竞争，导致产业整体效益低下，影响创新能力和发展潜力。

- 当前主要受影响行业包括装备制造业、消费品制造业和原材料制造业，尤其在新能源汽车和建筑材料领域表现突出。

- 造成“内卷式”竞争的原因包括经济周期的供需错配、地方政府干预扭曲市场机制以及技术快速迭代带来的结构性过剩。

- 整治措施应包括短期内扩大内需、优化地方政绩考核、以及针对不同行业制定分类施策以支持企业创新。

近年来，中国在现代化产业体系建设和经济高质量发展方面取得进展，但也面临“内卷式”竞争等新问题。

中共中央对此现象高度关注，并在2024年和2025年多次强调要整治“内卷式”竞争。

“内卷式”竞争是指企业为争夺有限资源而进行的无效或过度竞争，表现为同质化竞争和低效率竞争，导致产业整体效益低下。

主要特征包括重复建设、低价倾销、过度营销等，影响产品质量、创新能力和资源配置，威胁行业健康发展。

当前，内卷式竞争主要集中在三个行业：一是与新兴产业相关的装备制造业（如汽车、电气机械、计算机电子制造业），二是贴近居民需求的消费品制造业（如食品制造业），三是与地产链相关的原材料制造业（如水泥、玻璃）。

这些行业普遍面临产能过剩、销售难度增加和利润下滑等问题。

内卷式竞争的成因包括经济周期、制度政策和技术发展等方面。

短期内，国内需求不足、国际市场不确定性及新兴产业供需错配加剧了竞争；长期来看，经济结构转变导致供需矛盾。

地方政府的干预行为也扭曲了市场机制，影响了产业出清。

为整治内卷式竞争，建议短期内加强逆周期调节政策，扩大内需；长期则需优化收入分配，深化市场化改革。

同时，改革地方政绩考核体系，分类施策引导供给侧，增强企业创新支持，以促进行业健康发展。

风险因素包括经济形势变化、政策执行力度和物价波动等。