北特科技：东吴证券-北特科技-603009-2025年半年报点评：业绩符合市场预期，机器人贡献第二增长极-250816

投资标的：北特科技（603009） 推荐理由：2025年半年报业绩符合预期，主业稳健增长，机器人业务贡献第二增长极。

预计未来几年净利润大幅增长，且公司在新兴领域的布局将进一步提升业绩，维持“买入”评级。

- 北特科技2025年半年报业绩符合市场预期，H1营收同比增长14.71%，归母净利润增长45.14%。

- 公司主业稳健增长，毛利率保持稳定，机器人业务与丝杠产品将成为新的增长极。

- 预计未来三年归母净利润将大幅增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济风险及机器人业务发展情况。

北特科技（603009）2025年半年报显示，业绩符合市场预期。

2025年上半年公司实现营收11.13亿元，同比增加14.71%；归母净利润0.55亿元，同比增加45.14%。

其中，2025年第二季度实现营收5.71亿元，同比增加18.77%，环比增长5.33%；归母净利润0.32亿元，同比增加48.83%，环比增长38.51%。

公司毛利率方面，2025年上半年为19.12%，同比下降0.08个百分点；第二季度毛利率为20.03%，同比上升0.66个百分点。

各业务板块表现稳健，底盘、压缩机和铝合金的营收分别为7.14亿元、3.06亿元和0.92亿元，毛利率分别为23.52%、9.46%和17.19%。

公司前期研发的集成式热管理系统及电动压缩机用集成PTC控制器已落地并量产，未来将继续研发400CC电动压缩机和SiC控制器等项目，预计将逐步导入国内外头部客户，推动业绩增长。

预计2025年主业汽车零部件收入将保持5%至15%的稳健增长。

在丝杠产品方面，公司布局全面，特斯拉改款Gen3预计于2026年量产，目标年产100万台。

北特科技在金属精密加工领域积累了技术，开发多种丝杠产品，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆和齿圈等关键零部件。

同时，公司在江苏昆山和泰国的生产基地项目推进顺利，未来将支持汽车后轮转向、智能刹车系统及人形机器人等新兴领域，贡献第二增长极。

在费用管控方面，2025年上半年期间费用为1.38亿元，期间费用率为12.44%，同比下降2.45个百分点，显示出显著的管控效果。

经营性净现金流为0.58亿元，同比下降56.45%，存货为4.9亿元，同比增加2.92%。

盈利预测方面，预计2025年至2027年归母净利润分别为1.22亿元、2.02亿元和5.65亿元，同比增长70%、66%和180%。

对应现价的市盈率分别为120倍、72倍和26倍。

考虑到机器人行业广阔的市场空间，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行和机器人业务发展不及预期等。