千味央厨：华西证券-千味央厨-001215-Q1短期经营承压，中长期成长逻辑不改-240429

投资标的：千味央厨 推荐理由：公司深耕餐饮供应链，打造大单品，拓展餐饮市场，具备先发优势，有望持续扩大业绩体量和市场竞争力。

预期中长期成长逻辑不改，维持“买入”评级。

1. 公司短期经营承压，但中长期成长逻辑不改，主要受益于餐饮连锁化带来的市场增量和产品供应结构优化。

2. 公司深耕餐饮供应链，通过大单品打造和客户服务体系完善，成长潜力可期，预计未来业绩有望持续增长。

3. 鉴于上述情况，建议维持公司“买入”评级，但需注意行业竞争加剧、原材料价格上涨等风险因素。

1. 公司2023年营业收入19.01亿元，同比增长27.69%，归母净利润1.34亿元，同比增长31.43%。

2. 公司23Q4实现营收5.73亿元，同比增长25.02%，归母净利润0.40亿元，同比增长24.12%。

3. 公司24Q1实现营业收入4.63亿元，同比增长8.04%，归母净利润0.35亿元，同比增长14.16%。

4. 公司主要产品包括油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类，以及烧麦、年年有鱼、春卷等大单品。

5. 公司销售渠道包括直销和经销，分区域来看，长江北和长江南收入分别为5.75亿元和12.89亿元。

6. 公司毛利率为23.70%，同比增长0.29%，归母净利率同比提升0.22%至7.06%。

7. 公司24Q1毛利率同比提升1.49%至25.45%，归母净利率同比提升0.4%至7.46%。

8. 公司在深耕餐饮供应链方面取得成绩，打造大单品，积极开拓大B和小B客户需求。

9. 投资建议为维持公司“买入”评级，风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全。