信达证券-信用利差周度跟踪：短久期信用债配置价值凸显-250315

- 本周债市波动加剧，短久期信用债配置价值凸显，1年期信用债收益率普遍下行，利差压缩。

- 中长端信用债收益率上行，3-5年期品种利差大幅走高，长端利差相对平稳。

- 民企地产债整体下行，而央企和地方国企地产债利差小幅上行，产业债利差多数小幅上行。

债券标的： 1. 短久期信用债（1Y期信用债、3Y期信用债等） 2. AAA级、AA+级及AA级信用债 3. 城投债 4. 民企地产债 5. 央企和地方国企地产债 6. 二级资本债和永续债 7. 煤炭债、钢铁债、化工债 操作建议： 1. 增加短久期信用债的配置。

2. 关注中短期信用债的收益率变化，适时调整投资组合。

3. 考虑投资城投债，尽管利差小幅上行，仍具备一定的配置价值。

4. 对于民企地产债，建议适度投资，因整体利差下行。

5. 在产业债中，关注永续债的表现，特别是3Y和5Y的永续债。

理由： 1. 短久期信用债的配置价值凸显，1Y期信用债收益率下行，利差压缩，显示出较好的投资机会。

2. 市场波动加剧，但资金相对平稳，说明短期内风险可控，适合投资短久期债券。

3. 中短端信用债收益率回落，利差变化提供了较好的风险收益比。

4. 民企地产债整体下行，显示出市场对该类债券的信心增强。

5. 永续债的表现优于二级债，适合在当前市场环境中寻找收益。